長盈精密：擴張金屬加工 長線布局超精密
投資要點：
重申買入評級。我們維持對公司2014-16 年盈利預測，對應EPS 為0.73 元，1.09 元，1.59 元，目前價格對應14-16 年PE 為29.6X，19.8X 和13.5X，考慮公司未來持續受益于移動產品金屬化趨勢以及公司自身產業鏈、產品鏈的擴張，我們認為公司未來將持續保持高速增長，6 個月-12 合理估值水平為14年40 倍PE，對應6-12 個月目標價29.2 元，重申買入評級。
金屬化趨勢明確，CNC 訂單飽滿驅動公司持續擴張產能。公司計劃投資7.14億元用于CNC 產能擴張，其中設備投資5.12 億元，以目前CNC 設備市場價格對應約1000 臺CNC 產能規模，項目建設期一年，第一年達產率30%，預計年收入約8 億元，凈利潤約1.5 億元。我們認為公司在目前已經擁有超過千臺CNC 產能的情況下，繼續加大投入，證明了旺盛的市場需求。我們認為公司的擴產行為是基于目前飽滿的訂單狀況和后續持續的客戶新品開發與量產計劃。
公司主要客戶目前都正在積極導入金屬設計方案，隨著下半年聯發科4G 方案成熟，我們認為國產旗艦機訂單將快速爆發驅動金屬需求爆發。
積極布局超精密連接器，驅動公司產品升級。公司計劃投資2.76 億元用于超精密連接器項目，項目建設期2 年，第二年達產30%，達產首年60%，預計年收入約5 億元，凈利潤約1 億元。超精密連接器是連接器行業難度大、壁壘高、盈利好，被海外對手壟斷的領域，隨著長盈精密布局超精密連接器，公司精密制造能力將邁上新臺階，驅動產品升級。
國產旗艦龍頭，受益智能手機市場格局變化。初期的智能手機市場主要是高端的蘋果、三星和低端的千元智能機表現強勁，2000-3000 元的中檔手機品牌缺失。隨著近年來小米、OPPO、魅族、金立、錘子等新老品牌的運作和耕耘，2000-3000 元價位已被國產旗艦占領，產品設計的多元化與產異化訴求強烈。
長盈精密重點服務的金屬機殼與高精密連接器重點服務中高端產品，是最契合國產旗艦邏輯的投資標的
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